正式确认香港IPO，阿里巴巴为何7年后重返港交所？

数月来的传闻终于落地！11月13日晚间，阿里巴巴集团（纽交所代码：BABA）在香港联合交易所网站提交初步招股文件，正式确认香港IPO。

据知情人士透露，阿里巴巴集团计划通过全球新发行5亿股普通股新股，并在香港联合交易所主板上市。本次发行包括5亿股普通股，以及可额外发行最多75,000,000股普通股新股的超额配股权。预计最早于香港时间11月20日定价。

招股书显示，其拟将全球发售净额用于实施其战略，包括驱动用户增长及参与度提升；助力企业实现数字化升级，提升运营效率；持续创新。

阿里巴巴在招股书中称，此次上市的理由是，其相信在港交所上市将为其提供进一步扩大投资者基础并拓宽其资本市场融资渠道。截至2019年6月30日，其通过约710家在中国设立的子公司和并表实体以及约530家在其他国家和地区设立的子公司和并实体开展业务经营。

招股书披露，除了间接持股杭州菜鸟供应链管理有限公司50.3%股权外，其直接或间接全资持股淘宝（中国）软件有限公司、浙江天猫技术有限公司、浙江阿里巴巴云计算有限公司、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司、北京优酷科技有限公司。

招股书还披露，最后实际可行日期的股权结构为，软银持股25.8%，马云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级管理人员合计持股0.9%，其他公众股东持股65.2%。

此外，招股书还特别解释了，阿里巴巴的合伙人制度，以及罗列了38名现任合伙人名单、加入阿里巴巴时间以及当前担任职务。

根据数据公司Refinitiv数据显示，如果阿里巴巴此次成功完成融资，其将融资规模将超过Uber成为2019年全球最大规模IPO，也将一举帮助港交所超越美国量大证券交易所，重登全球交易所总融资额排行榜首位。

据悉，与其他赴港上市企业不同，由于阿里巴巴属于二次上市，所以在港交所进行上市聆讯前，其无需在港交所披露招股书，而一旦通过聆讯，下一步便直接是择日挂牌上市。

港股股份可与纽交所ADS互相转换

那么，对于阿里巴巴来说，美、港两地上市，其股份是否可以互相转换？

新京报自接近阿里的知情人士处获悉，此次上市属于两地上市。阿里巴巴集团在纽交所的上市地位不会改变。上市完成后，阿里巴巴集团香港上市股份与纽交所上市的美国存托股将可互相转换，每一份美国存托股代表八股普通股。

一般来说，一家公司会选择在一个证券交易所挂牌上市，不过也可以选择两地上市或更多。比如A股公司中国联通就在上海、香港、纽约三地上市。两地或多地上市，可以扩展股东基础，筹得更多的资金。

不过，对于阿里来说，可能并不“差钱”。

阿里巴巴最新季度财报显示，截至2019年9月30日，阿里巴巴当季营收为人民币1190.2亿元，高出市场预期的1168亿元。归属普通股股东的净利润为人民币725.40亿元，同比增长262%。营业活动产生的净现金为473.26亿人民币（66.21亿美元），自由现金流为304.88亿人民币（42.65亿美元），现金和现金等价物合计2341亿人民币（327亿美元）。

而据此前媒体报道，阿里巴巴此次融资额为100亿美元。《MIT科技评论》就此点评说，阿里此次赴港上市，更像是回归，而不是融资。

国内投资者将可通过港股通购买阿里巴巴股票

2007年，阿里巴巴网络有限公司（B2B业务）曾在香港上市。当时发行价为13.5港元，开盘价为30港元。2012年2月，阿里巴巴宣布私有化。同年6月，阿里上市公司完成从港交所退市。

2013年中，阿里巴巴再次赴港，寻求集团整体上市。9月，港交所遭遇阿里合伙人制度的“双层架构”，当时未能解决同股不同权的问题。10月，阿里巴巴正式放弃在香港上市。

2014年，阿里巴巴因坚持合伙人制度，与港交所擦肩而过。赴美上市的第一天，阿里巴巴就承诺，“只要条件允许，我们还会回来”。

那么，为何阿里巴巴重返港交所上市呢？

过去半年，阿里巴巴集团官方对于上市传言的回复一律是不予置评，但外界消息不断。

对于选择香港再度上市，有证券行业人士告诉记者，阿里健康（00241.HK）和阿里影业（01060.HK）皆已在香港上市，而阿里巴巴还有很多关联公司都在香港上市，如果此次在香港上市成功，阿里巴巴将盘活这些资源，产生协同作用。

该行业人士表示，此时“回归”，也有可能为阿里巴巴回归A股做铺垫。

另有业内人士告诉记者，阿里巴巴集团此前选择美股上市的很大原因是香港市场当时不支持“同股不同权”。随着该政策的放开，阿里巴巴的合伙人制度将会进一步被认可。该制度被视为允许仅持有少数股权的现有管理团队控制董事会。目前在刚上市的同股不同权公司包括小米集团（01810.HK）和美团点评（03690.HK）。

事实上，6月17日，阿里巴巴曾发布公告，方案将普通股数量从40亿股扩展至320亿股。7月，阿里巴巴董事会同意了这项方案。与拆股一起，阿里巴巴将普通股与美国存托股份（ADS）的比率由现在的1:1变为8:1。外界普遍认为，拆股有利于阿里巴巴集团在港上市。

2018年4月，香港市场迎来近25年最重大的一次上市机制改革，不再纠结“同股不同权”。随后便有阿里重回香港的传闻，直到现在靴子落地。

对于阿里巴巴而言，接近阿里的知情人士表示，“回家”的好处显而易见。由于美国和中国处于不同时区，选择在香港上市，在美股闭市阶段，仍然可以通过港股交易，股票的流动性会更好。

同时，上述人士还透露，内地跟港股有沪港通和深港通机制，国内的投资者也可以间接购买阿里巴巴股票。作为本土的互联网巨头，能得到更多国内股民的支持，对阿里巴巴的股价来说长期利好。