股价暴涨的芒果超媒，估值被严重高估

　　2020年6月12日，《乘风破浪的姐姐》开播当天，芒果超媒(300413.SZ)直奔涨停、杀入“千亿市值俱乐部”。一个月后的7月13日，芒果超媒盘中以76.47元创出新高，市值1360亿。比爱奇艺(NASDAQ：IQ)高185亿。

　　至7月31日，芒果超媒股价回落至68.08元，市值1212亿，仍比爱奇艺高132亿。2019年芒果超媒、爱奇艺营收分别为125亿和290亿;芒果超媒获得净利润10.9亿，爱奇艺巨亏103亿。

　　2014年3月23日虎嗅《乐视网被高估》一文的核心观点是：乐视网广告收入、日均UV、日均PV都远远不及优土，市值却高于优土，存在高估。有同僚认为两者在不同的资本市场上市，估值不存在可比性。

　　相关人士回应说：“假如阿里要投资视频网站，管你在哪儿上市，总要比较一下谁的估值更合理吧。”巧的是2014年4月28日，阿里宣布投资优土。据悉当时乐视网也是候选标的，终因估值偏高而被放弃。

　　今天的研究对象芒果超媒，营收不及爱奇艺一半、盈利能力远胜爱奇艺，市值领先是否合理?芒果超媒估值突破1200亿，不是因为日薄西山的电视购物，也不是年营收不到40亿、毛利润区区10亿的内容制作。

　　不夸张地说，新媒体平台至少为芒果超媒贡献了1000亿市值。既然如此，刚好可与市值1000亿的爱奇艺做个比较。2019年爱奇艺营收290亿，主要来自广告及付费会员，业务范畴与芒果超媒的“媒体平台运营”基本相同。

　　芒果超媒这块业务营收仅为爱奇艺的21.8%，毛利润率却高达40%，而爱奇艺毛亏损率为4.7%，两家经济效益天差地远。因此，暴涨的芒果超媒估值被严重高估，合理估值不超过500亿。更多股票最新资讯，大家可以多多关注北财网。