15万人弃购宁行转债 可转债发行失败风险不断增大

可转债发行

　　可转债又名可转换债券，是一种公司债券，持有可转债的人可以在规定时间里按一定的条件和比例将它转换成发债公司的普通股票，所以大受一些投资者的欢迎，但是最近失败风险增大后却遇冷，具体情况下面看看吧。

　　可转债从被热捧到如今遇冷，从高峰的704万户到如今的126万户(按照全部顶格申购估算)，申购大军暴减了500多万户。

　　中签如今变得太容易，破发来得又太快，不少朋友选择中签弃购，但要注意一下连续12个月以内3次中签未足额缴款的话，6个月不得参与新股、可转债和可交换债的申购。

　　值得注意的事，12月8日发行的蓝思转债，原股东放弃申购的比例和金额创信用申购以来新高。蓝思转债如果出现大量中签投资者弃购现象，对于主承销商国信证券(002736,股吧)来说，会产生不小的压力。

　　几种情形：1、投资者全额缴款，最好情况;2、中签的投资者弃购，但不到14.4亿元，主承销商包销;3、投资者弃购超14.4亿元，发行中止(或说失败)。

可转债发行失败风险

不断增大

　　今年9月信用申购以来，可转债发行从万民哄抢，一上市就涨20%左右，散户一签赚个一两百块钱，大股东赚20%快速套现，到如今上市首日就破发，申购大军逐渐消失，散户中签不缴款，原股东大量弃购等现象频发。

　　根据相关规则，原股东优先认购与网上投资者申购不足7成，或是原股东认购与网上投资者(散户)缴款不足7成，都是可能发行失败的。最新12月8日发行的48亿元蓝思转债，女首富周群飞的蓝思科技(300433,股吧)发行的可转债，原股东仅认购了13.54%(6.5亿元)，网上投资者申购了86.46%(41.5亿元)。

　　也就是说，只要发行金额的30%最终没有人申购或缴款，发行就面临失败，蓝思转债48亿元，原股东已经缴款6.5亿元，网上投资者41.5亿元为周二(12月12日)缴款，一个账户顶格申购可以中3.3签(3300元)，这些网上投资者若是出现极端有14.4亿元(48亿元的30%)未缴款，发行即面临失败。

　　原股东和网上投资者认缴不足7成将中止发行

　　从目前来看，散户弃购的趋势在增加，从起初的几十万几百万，到最近亚太转债中签遭弃购5453万元，宁行转债中签遭弃购1.49亿元，一签1000元，1.49亿元的弃购相当于约15万户投资者放弃缴款。

　　市场人士表示，可转债发行失败风险确实在加大，但蓝思转债发行失败概率应当不高，得有40多万投资者弃购才有可能，但不排除未来有可转债发行失败的情形，这也是市场化的结果。市场自己会解决，大股东们自己可以多认购，或者发不出去就改条款，提高债券利率，降低转股价都是可行的办法。

蓝思科技的有无可能发行失败也引发关注

　　当然，投资者也要注意中签弃购的风险。连续12个月以内3次中签未足额缴款的话，6个月不得参与新股、可转债和可交换债的申购。影响打新股还是不好的，详情可见本官微12月6日文章《亿万股民注意了：可转债破发亏钱事小!但中签放弃缴款被暂停打新股才最要命》。

48亿蓝思转债

原股东只申购6.5亿，占比只有13.54%

　　在12月8日(周五)发行的48亿元蓝思转债中签结果出炉。

　　申购结果有点出人意料：原股东只认购了6.5亿元，占比只有13.54%，社会公众股东申购了余下的41.5亿元。另外，每个申购单位(即1签10张1000元)的中签率高达0.33%，创信用申购以来新高。按照顶格申购1000个申购单位(1万张)，一个账户可以中3.3签(3300元)。

蓝思转债申购中签率

　　值得注意的事，蓝思转债原股东弃购的比例和金额也创了信用申购以来新高，原股东仅有13.54%的比例参与申购，申购金额只有6.5亿元。理论上，原股东是可以100%参与申购，认购全部48亿元可转债的，当然他们也可以放弃这种优先配售权。

　　从蓝思转债的发行方蓝思科技的股东结构来看，控股股东蓝思科技(香港)有限公司的持股占比高达75.17%。值得注意的是，控股股东背后的实控人周群飞，在2015年蓝思科技上市后成为中国女首富，如今2017年胡润中国女企业家榜，周群飞以700亿元身家位列女富豪第二位。

　　从申购比例来看，就算周群飞掌控的蓝思科技(香港)作为原股东全部申购，也就认购了13.54%，也是不完全的小比例认购，也有可能完全放弃了参与优先配售。

　　12月10日，针对部分投资者提出的控股股东未全额认购优先配售可转债的疑惑，蓝思科技(300433)董秘彭孟武表示：主因是有效时间窗口内未获得资金监管部门政策支持。据其介绍，由于公司第一大股东香港蓝思为香港境外法人，其境外人民币资金入境须获国家外汇管理部门及中国人民银行批准。期间，香港蓝思全力争取，但在时间窗口内终未获有关部门政策支持。为避免因此耽误可转债募投项目建设，香港蓝思不得不放弃优先配售权。

蓝思科技前十大股东

　　蓝思转债的中签率和顶格申购的中签概率，大大创出信用申购以来新高，顶格申购理论上中3.3签(3300元)，为多种因素综合的结果：原股东大量放弃配售，发行总额较大，散户参与人数下降。

　　值得注意的事，12月8日发行的蓝思转债，原股东放弃申购的比例和金额创信用申购以来新高。蓝思转债如果出现大量中签投资者弃购现象，对于主承销商国信证券来说，会产生不小的压力。

　　几种情形：1、投资者全额缴款，最好情况;2、中签的投资者弃购，但不到14.4亿元，主承销商包销;3、投资者弃购超14.4亿元，发行中止(或说失败)。

蓝思转债转股溢价率不高

但蓝思科技市盈率不低

　　当然，对于中签与未参与的投资者来说，或许较为关注蓝思转债上市是否会破发。从目前发行到最终上市，估计还有个半个月或一个月左右的时间，期间蓝思科技股价的表现，攸关蓝思转债的上市首日价格情况。

　　转股溢价率是衡量转债上市后的重要指标，蓝思科技最新的12月8日股价上涨2.11%，收盘报收34.81元，蓝思转债的当前转股价为36.59元，转股溢价率为5.11%，并不算高。目前市场上交易的可转债，转股溢价率低于10%的，市价都在面值100元以上。

　　另外，到上市这段时间蓝思科技的股价也很重要，蓝思科技目前的动态市盈率有70倍之高。未来一段时间蓝思科技股价走势很重要。

15万人弃购宁行转债

逾八成申购大军消失

　　最近一段时间，可转债上市频频破发，转债弃购也猛增。12月1日久立转2上市，首日盘中破发;12月4日时达转债上市，首日收盘价破发;到12月5日宝信转债上市，首日交易价格未曾上过100元发行价。

　　在上市破发的效应之下，弃购现象越来越多，12月1日发行的众信转债，投资者中签后弃购859万元，创信用申购以来新高，而后记录不断被突破;12月4日发行的亚太转债，投资者中签后弃购5453亿元;12月5日发行的宁行转债，遭弃购1.49亿元，按一个账户一签(1000元)，相当于约15万户投资者弃购。

　　中签的投资者大量弃购，还是担心破发风险。但弃购也有风险，影响到未来打新股等;因而不参与申购成了很多投资者的选择。从最初雨虹转债261万户投资者申购，逐渐到11月17日水晶转债704万户申购，然后可转债申购大军不断下降。

　　以最近的3只可转债宁行转债、特一转债、蓝思转债来看，由于尚未披露具体的申购户数，但根据申购张数，按照顶格申购来估算，这3只可转债的申购户数大约为200万户、169万户及126万户，呈现不断下降趋势。

　　从高峰的704万户到如今的126万户(按照全部顶格申购估算)，申购大军下降了82%，逾8成。

　　以上就是可转债发行失败风险不断加大的相关报道，由于风险的不断加大，从最火热的704万户降到如今的126万户，申购大军下降幅度大到惊人的8成，更多股市精彩资讯，欢迎关注北财网。