拼多多开盘大跌23%，市值跌破400亿美元

昨日晚间，拼多多发布了Q3财报，财报数据显示，营收增速低于市场预期，Q3季度，拼多多营收达75.14亿元人民币，较Q1、Q2的228%及169%增速相比，Q3继续放缓降至122%，环比仅增3%。

　　更关键的是，Q3季度的净亏损高达23.35亿元，去年同期则为10.98亿元，亏损同比扩大至113%。包括营销费、管理费及研发费在内，均较Q2季度有所提升。不过，大幅投入与百亿补贴，为拼多多赢来了更多用户，拼多多App平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期的2.317亿净增1.979亿，较上一季增长6360万。

　　而受2019年Q3财报的影响，拼多多(Nasdaq：PDD)开盘报31.3美元，下跌23.13%。目前，拼多多市值为368.41亿美元，跌破400亿美元。那拼多多市值跌破400亿美元的原因是什么了?

一、用户量大增，但购买力或不足

　　一般情况下，GMV和月活是衡量电商企业兴衰的参照指标。

　　在一年时间内，拼多多的广告语从“4亿人都在用的App”，改成了“5亿人都在用的App”。

　　财报显示，截至2019年9月30日，拼多多平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度增加5310万。今年三季度，拼多多App平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增加1.979亿，环比上一季度增长6360万。

　　用户数之所以迅速攀升，与拼多多持续补贴密切相关。今年618，拼多多启动百亿补贴，此后补贴从临时变为常态。“百亿补贴”直观反映在营销费用上：Q3季度，拼多多的营销推广投入达179.02亿元，相较于上年同期的74.18亿元，增长约1.4倍。

　　但是，“百亿补贴”在获得了更多客户的同时，却未能带动营收的大幅增长。财报显示，Q3季度营收为75.14亿元，但环比增速仅为3% ，与Q2高达60%的增速差距明显。

　　GMV方面，Q3季度达到8402亿元，同比增长144%，环比增长18.4%。这项数据与Q2季度27.2%的环比仍降低了近10个百分点。

　　一方面，更多人开始使用拼多多，但交易额增速却不及从前;另一方面，买家人均消费为1566.7元，环比增速仅为6.7%低于Q2……这表明，5亿消费购买力或表现欠佳。

二、亏损再扩大，推广营销太费钱

　　“亏损”二字，一直是伴随拼多多的关键词，在Q3季度表现得尤为明显。

　　财报显示，平台归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，对比去年同期为10.98亿元，亏损同比扩大至113%。非通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为16.6亿元，对比去年为6.1亿元。

　　细看三项指标，其中研发费用高出Q2约4%、管理费用高出Q2不足1%、推广营销费用高出近8%(在Q3季度，拼多多推出万款补贴商品，力求全网最低价)，这些都直接导致了亏损加大。

　　对此，拼多多解释称，用于销售与市场推广费用扩大为69.08亿元，较去年同期的32.29亿元同比增长114%，较上季度的61.03亿元增加8.05亿元。

　　不过，拼多多仍然是一家现金流充沛的企业。财报显示，截至2019年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元。剔除限制性现金后，现金和现金等价物达157亿元