如何分析一只股票？

如何分析一只股票

　　做什么事情都有个顺序，只有理清了顺序，做起事来才能事半功倍，分析一家公司也是如此。我认为分析一家公司的基本顺序应该是这样的，从定性到定量，再到估值，顺序不应该颠倒，因为定性分析是负责研究一家公司好不好的问题，定量分析是解答公司好到什么程度，最后进行估值分析，估值分析可以告诉我们公司值多少钱，从而给我们的投资决策提供依据。

　　分析一家公司的基本流程：公司概况→行业概况→公司分析→财务分析→风险→估值→总结，下面具体展开了解一下。

一、公司概况

　　研究一家公司，首先得了解它的基本情况，包括它的发展历程，主营业务，行业地位，上市时间，股权结构等信息。

二、行业概况

　　在公司分析前，要先对其所在行业做出分析，具体包括行业的基本情况、分类介绍、产业特点、发展周期、竞争格局等。

三、公司分析

　　公司概况和行业概况帮助我们理清公司所在行业的发展脉络后，公司分析将展开具体的分析：1、主营业务分析 2、公司业务的市场空间 3、研发能力 4、渠道分析 5、竞争格局分析 6、竞争优势总结

四、财务分析

　　通过以上一系列的定性分析后，接下来是定量分析，主要有以下几点：1、成长性分析 2、盈利能力分析 3、收益性分析 4、竞争优势分析 5、财务健康状况分析，下面具体展开谈一谈。

　　1、成长性分析：成长性分析主要对营业收入、归母净利润作出分析

　　在评估成长性时，不能仅凭着过去的连续成长率和假设就预测公司的未来，要仔细调查公司成长性的来源，这对评估企业成长的质量是相当重要的。如销售增长和进入一个新的市场带来的高质量增长就比靠降价和会计骗局带来的低质量增长更有可持续性。

　　尽管有些公司在降低成本上做了卓有成效的工作，或者在财务报表上做手脚使利润增长超过销售增长，但这种情形不可能持久，因为消减成本是有限度的，而且很多时候只不过是公司把财务技巧用到了极限而已。所以把公司利润增长搞清楚是相当重要的，你得知道公司利润的增长是靠什么方式带来的。从长期经营活动来看，销售增长驱动盈利增长。一般来说，销售增长有以下四个来源：①、销售更多的产品或者服务 ②、提高价格 ③、销售新的产品或服务 ④、购买其它公司。在这四个来源中，购买其他公司是要引起注意的，因为要弄懂一家公司是很困难的，收购是存在很大风险的。

　　2、盈利能力分析

　　盈利能力分析指标：①、毛利率 ②、净利率 ③、资产收益率 ④、净资产收益率，下面具体展开谈一谈。

　　①、毛利率

　　毛利反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，增值越多，毛利自然就越高。有高毛利率的公司盈利能力就强，在行业中也有较强的定价能力。

　　毛利率=毛利 / 营业收入 *100% 毛利=营收 - 营业成本

　　②、净利率

　　营业净利率越高的公司说明公司每一元的销售收入中产生了更多的净利润，营业净利率越高其盈利能力也更强

　　净利率=净利润 / 营业收入 *100%

　　主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

　　其它业务利润=其它业务收入-其他业务支出

　　营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用+投资收益-投资损失

　　利润总额=营业利润+补贴收入(不包括政府拨款)+营业外收入-营业外支出

　　净利润=利润总额-所得税

　　③、资产收益率

　　总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产周转率的综合反映，要提高资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。资产收益率是衡量公司盈利能力的一项指标，资产收益率的高低直接反应公司的综合实力，也决定公司是否应该举债经营的重要依据，同时也衡量企业综合经营管理水平高低的重要指标。

　　如果所有的公司都只有一大堆资产而没有负债等其他事项，那么使用资产收益率就很好，但是很多公司都有部分资金是通过负债取得的，这些负债是需要进行特别记账的。

　　资产收益率=销售净利率 * 资产周转率

　　销售净利率=净利润/营业收入 *100% 资产周转率=营业收入/平均资产总额

　　资产收益率 =(净利润/营业收入)* (营业收入 /平均资产总额)*100%

　　= 净利润/平均总资产*100%

　　④、净资产收益率

　　净资产收益率是全面评估公司的重要指标，因为它反映的是一家公司使用所有者权益的效率，换句话说是使用股东的钱进行投资产生回报的程度，也就是每1元股东资本产生的利润。

　　净资产收益率=资产收益率 * 财务杠杆比率

　　财务杠杆比率= 资产/所有者权益

　　资产收益率=销售净利率 * 资产周转率

　　净资产收益率=销售净利率 * 资产周转率 *财务杠杆比率

　　这里出现了个新的指标——财务杠杆比率，财务杠杆比率用来测量一家公司负债相对所有者权益的程度，对于任何一种负债，数额适当可以推进收益，但是负债太高可能会导致灾难，如果企业相当稳定，也许可以大量负债而不会有太多风险，生意崩溃、公司被债务利息支付所困的概率可能很小。

　　从以上可以看出推进净资产收益率的三个指标是销售净利率、资产周转率、和财务杠杆比率，如果一家公司只有一个不好不坏的销售净利率和财务杠杆比率的话，那么它可以在资产周转率上做很多文章。

　　用净资产评估一家公司时要注意两个问题：第一，银行的财务杠杆比率永远是巨大的，所以如果银行机构使用看起来相对非银行机构高的财务杠杆比率也不要恐惧。第二、如果企业的净资产收益率看上去太好，有可能不真实，因为这种情况经常发生，净资产收益率在40%以上是没有意义的，因为这也许已经被公司的财务结构给扭曲了。

　　3、收益性分析

　　收益性分析就是深入挖掘一下是什么驱动的盈利能力，也就是说寻求一下公司是怎么赚钱的。其实也就是对利润表的分析，把利润表转换成百分率表，百分率利润表是公司估值非常有用的一个工具，因为通过研究这些科目相对于销售收入的百分比，可以更直观地看到公司的表现。

　　4、竞争优势分析

　　竞争优势分析也分定性和定量，这里的竞争优势分析是指定量的，通过查看公司的自由现金流、毛利率、净利率、净资产收益率、资产收益率、资产周转率的趋势，来寻求它拥有竞争优势的证据。用它们和同行相比也同样可以寻求竞争优势的证据，下面就各指标展开了解一下。

　　自由现金流是指公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金，强大的自由现金流是一家公司拥有竞争优势的极好信号。营业毛利率和营业净利率越高，竞争优势也越强。净资产收益率是一个全面评估盈利能力的好工具，凭经验可知，如果公司能够持续的保持有高于15%的净资产收益率，通常表明股东的投资正在产生稳定的回报，这意味着这些公司很可能有竞争优势。资产收益率能够持续超过6%~7%这个比率，说明它可能有相对同行有竞争优势。资产周转率越高，表明企业总资产周转的速度的越快，销售能力越强，资产利用率就越高，以上各指标除了趋势向上外，如果比同行优秀也证明比同行有较强的竞争优势。

　　5、财务健康状况

　　在优秀的公司也需要有健康的财务基础，对于财务健康来说，当公司增加负债，同时也增加了固定费用，它占总费用一定的百分比。(固定费用对公司的影响：在公司生意好的年份里，高固定费用的公司盈利非常好，因为一旦扣除这些费用，所有额外的销售收入就直接记入自己的账上了;而当生意不好的时候，这些债务的固定费用会把盈利降得相当低)

　　在评估一家公司的财务状况时，一定要检验以下三个指标：①、已获利息倍数 ②、流动比率 ③、速动比率

　　①、已获利息倍数

　　已获利息倍数=息税前利润/利息费用

　　已获利息位数可以帮助我们了解公司可以为他的负债支付多少倍的利息费用，已获利息位数越高越好，不过随着时间推移，最好考察一下已获利息位数的趋势。

　　②、流动比率

　　流动比率简单的告诉我们一家公司的流动性怎么样，如果公司必须马上还清债务，公司能变现多少现金。作为一般惯例，流动比率在1.5倍或者更高一些，通常意味着能够应付正常运转之需。

　　③、速动比率

　　速动比率就是流动资产减去存货后除以流动负债，这主要是因为存货也许没有它在资产负债表上的价值值钱。变现能力可能也没有想象中的那么强，通常速动比高于1被视为公司处于较好状态。不过和流动比率一样不同的行业它们这两个值的差别可能很大。

五、风险

　　从全部的潜在负面因素开始，包括从显而易见的到可能性很小的所有因素进行风险分析。找出可能出现的风险点。

六、估值

　　估值方法有很多，下面介绍几种常用的的估值方法。

　　1、市盈率估值方法：分析大致可以从两方面入手，第一种是把它和自己的历史市盈率比较，可以大致了解公司目前所处的估值水平。第二种是把它和同行比较，可以了解公司在同行中的估值水平。但是市盈率的估值方法使用的前提是公司有着稳定的增长。

　　2、现金流估值模型

　　先预测未来现金流的增速，在根据风险情况给出折现率，最后算出每股价值。在每股价值的基础上给出安全边际，使估值错误的影响最小化。

　　3、PEG估值方法

　　PEG反映的是市盈率相对于公司业绩增长的比率。

　　该指标即可以通过市盈率考察公司目前的财务状况，又能通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，以此来判断股票是否高估。一般来说当PEG大于1说明公司高估，当PEG小于1说明公司低估，当PEG等于1说明处于合理区间。