为什么会出现股灾？净资本指标又是什么？

　　净资本是依据证券公司的业务范围与资产的流动性特点，在净资产的基础之上对资产等项目进行风险调整之后所得出的综合性的风险控制指标。净资本指标反映了净资产当中的高流动性部分，表明了证券公司可变现来满足支付需要与应对风险的资金数。通俗地来说，净资本是设想证券公司的所有负债都同时到期的话，现有的资产全部变现偿付了所有负债之后的金额。

　　净资本指标的主要目的有两个，一是要求证券公司要保持充足、比较容易变现的流动性资产，来满足紧急需要并且可以抵御潜在的市场风险、营运风险、信用风险、结算风险等等各种风险，从而来保证客户资产的安全;二是在证券公司经营失败、破产关闭的时候，依旧有部分资金可以用于处理公司的破产清算等各种事宜。

　                                                                                                           

　依据新规则，证券公司的净资本基本计算公式是：净资本=净资产-金融产品的投资风险调整-应收项目风险的调整-其他的流动资产项目的风险调整-长期资产风险的调整-或是有负债的风险调整+/-中国证监会认定或者是核准的其他调整项目，未来净资本将会成为衡量券商资产质量的重要参考依据。之前都是以资产的规模来划分券商的种类是综合类或者是经纪类，而今后则采用净资本的概念，这是一个较大的跨越。因为资金的规模只是数量概念，而净资本才是一个质量的概念，这是一个比较基本的股票市场的常识。 股灾是股市灾害或者是股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度的时候，因为受某个偶然因素的影响，一下子爆发的股价暴跌，从而引起社会经济的巨大动荡，并造成了巨大损失异常经济现象。股灾不仅区别于一般的股市波动，而且也有别于一般的股市风险。那么，造成股灾的原因都有哪些呢?

　　1、直接原因

　　股灾后很多人提出了的理论，主要认为股灾的成因包括：程式交易、股价过高和市场上流动资金不足。

　　(1)大部分的人认同的是股灾是由程式交易引起的。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾之后，很多人说电脑程式看到股价下挫，便按照早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，股市换手率也不高，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。

　　(2)投资组合保险也是原因之一。所谓的投资组合保险，就是当市场下滑的时候，为了止住损失，就卖掉股票。但这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但是在那一天，所有的接盘者一下子都消失了，投资组合保险的操作方式使得股价快速往下推。并且，投资组合保险依靠的是几乎没有任何限制的资金流动性，但流动性并不会总是存在的，资金的流动性有的时候会干涸。在每个人都想卖出的时候，这样的投资策略就是不可行的。

　　(3)一位经济学家认为市场全球化是主要原因， 因为程式交易只在美国盛行， 可没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫， 所以是因为市场全球化让在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。

　　2、引发条件

　　引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一：

　　(1)一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难

　　(2)低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。

　　(3)股票市场本身的上市和交易制度存在着缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。

　　(4)政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，使证券市场出现心理恐慌进而无法继续正常运转。