怎么看待创业板打新收益?创业板新股中签收益如何?

　　创业板改革之后，新股的涨跌幅也发生了变化，于是有了更多想要从科创板获利的股民，他们纷纷申购新股，为的就是中签之后的收益。那么创业板新股中签收益如何呢，一起来了解下吧。

　　根据厦门大学经济学院魏志华教授等人的研究，对二零零九年至二零一五年进行A股IPO的1194家公司来说，IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作，使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率，也助推了次新股炒作，显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价，导致次新股股价长期居高不下，进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。

　　创业板新股二级市场投资收益率的其他实证研究表明，对二零零九年十月至二零一七年十二月在创业板上市的新股来说，投资创业板新股总体能够带来较好的收益率，而且创业板新股第1-9年的年化收益率均值明显超过对照的指数收益率，跑赢大盘。

　　但分年来看，差别较为明显，如：其第1年的年化绝对收益率均值仅为-0.58%，亏损比例高达64.3%，表现弱势;第2-3年的年化绝对收益率均值迅速提高到9%以上，但从收益分布看，第2年和第3年的亏损面仍然高达54.7%和48.7%，表现为结构性强势;第4-5年的年化绝对收益率均值和盈利股票比例继续攀升，在第5年分别达到峰值42.24%和89.4%，且第5年的年化超额收益率超过30%，表现强势。

　　具体来看，2014年6月新股上市首日涨停板制度的实施进一步导致新股上市估值过高，是前3年持续大面积亏损的主要原因;绝大多数股票的价格在2015年达到峰值，牛市中创业板股票的过度投机炒作，拉高了各年的收益率均值;创业板上市公司的成长性总体不如预期，新股的净资产收益率从上市后持续下降，是第6-9年投资收益率急剧下降的主要原因。

　　在注册制改革助力下，创业板新股上市后的整体表现在短期内有可能提升，但中长期来看有望逐步回归正常和稳定水平，而市场的分化效应和马太效应将更趋明显，对优质股票来说，打新“红利”有可能长期存在和进一步提高。

　　我们预计，创业板“增量加存量”式的改革，将成为资本市场改革坚定进入和平稳驶过“深水区”的标杆，配合构建多层次资本市场、扩大对外开放、健全投资者保护机制等配套措施，最终有利于促使市场持续健康发展、投资者结构不断改善，市场逐步趋于稳定与理性、压缩在壳公司上的资源错配与价值错估。

　　不同于科创板的是，创业板有大量存量上市公司;创业板改革是资本市场首次将增量与存量同步推进的改革，同样利好已在或将在创业板上市的优质股票，市场愿意给予优质股票更高估值水平，这也意味这对优质股票来说，打新“红利”不但不会消失，还有可能长期存在和进一步提高。

　　在资本市场改革助力下，A股市场新股发行市盈率在科创板开板后得到显著提升。根据我们的计算，科创板新股发行市盈率大多高于23倍，且带动A股市场平均的新股发行市盈率从2018年的21.5倍上升至2019年的34.3倍和2020年迄今的25.3倍。

　　创业板打新收益与新股发行市盈率在过去几年间保持稳定，原因是虽然大多数A股新股在上市后至少连续3日触及10%涨幅限制，创业板新股在上市后10个交易日的平均打新收益也超过了100%，但股价长期走势分化，市场更愿意给优质股票更高的估值水平。

　　目前，科创板的2020年与2021年预期市盈率水平最高，创业板紧随其后。科创板的IT和医药板块等新经济板块的2020年与2021年预期市盈率水平在各板中也是最高，创业板同样紧随其后。

　　当然，随着机构投资者占比持续上升、创业板企业阵容不断扩大、投资者逐渐适应新的交易制度，创业板的总体波动将趋向平稳，打新收益有望进一步稳定。

　　总的来说，创业板新股中签的收益其实与公司的基本面有关系的，只要公司的成长性强，哪怕新股在上市之后下跌，只要坚定持有，一样会大涨。所以不必把新股中签看的很重。