冲高回落的“技术性牛市”，千万警惕!

　　全球多个股指数一个月的时间里经历两次“牛熊换挡”，这对于有些市场来说可能是好事，但对于有些市场来说，技术型牛市只能称作是短暂的美好。如果是冲高回落的“技术性牛市”，这三大风险是值得我们警惕的。

一、新兴市场经济体可能遇到麻烦

　　现在，新冠病毒目前主要在亚洲和欧美国家爆发，非洲和南美洲等新兴市场国家也将接受考验，像非洲现在只有两个国家还没有报告确诊的病例，其他国家确诊人数逐日增多。所以未来几个月，这些地方的防控将给经济带来冲击。

　　再者，新兴市场国家的经济支撑相对的单一，防控病毒的能力弱，抵御病毒对经济造成的冲击能力更弱，很大的可能性会使得全球经济复苏步伐放慢。

　　据统计，2020年新兴市场的经济产出会下跌1.5%。再者，据统计，美国经济今年可能会萎缩8%，所以就算一些发展中地区想方设法避免了冠状病毒感染率，其工业化国家的封锁和经济衰退也还是会造成严重的经济损失。

二、裁员、破产潮可能比预想中更加凶猛

　　据相关报道，因为疫情的影响，日产将裁撤10000名美国工人。

　　美国知名海工船东Hornbeck Offshore Services宣布将按《美国破产法》第十一章(Chapter 11)申请破产保护。

　　今年3月，美国初创企业的裁员人数达到近4000人。据不完全统计，美国已有40多家初创公司在3月份宣布裁员，行业涵盖送餐、人工智能、交通等领域。

　　H&M、大众、通用、波音等等都宣布裁员，或者宣称考虑裁员，以及“留职停薪”等。

三、股市走强的支撑因素如分红和回购，在近一两年内难为市场继续提供动力

　　继英国大银行不分红之后，更多公司加入到不分红的队伍。

　　摩根大通 CEO 杰米·戴蒙在致股东信中表示，新冠疫情将导致美国经济出现“严重衰退”，并给银行业带来类似2008年金融危机时期的金融压力，摩根大通也不能幸免。尽管摩根大通为可能出现的危机做足准备，但疫情带来的冲击与此前美联储压力测试完全不同。摩根大通已经暂停股票回购，并考虑暂停派息。

　　高盛预测2020年第二季度回购将同比下降75%，第三季度下降70%，第四季度下降65%。2021年第一季度如果再出现40%的同比下滑，将导致12个月的回购量比2018年的峰值低65%。

　　在过去的25年里，标准普尔500指数中20%的股票在回购限制期的平均年化回报率为-27%，而公司可以自由回购股票的年化回报率为-16%。回购减少也意味着每股收益增长放缓。