利润表与公司财务状况分析

利润表与公司财务状况分析

　　利润表是反映企业在一定会计期的经营成果及其分配情况的会计报表，报表结果为公司实现的利润或形成的亏损。

　　如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么利润表就是公司财务状况的一段录像，因为它是一个动态报告，反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及未来经营趋势。可见，利润表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。

　　利润表由三个主要部分构成。第一部分是收人，第二部分是与收入相关性的生产性费用(销售费用和其他费用)，第三部分是利润。

　　(1)收入层面。主营业务收入，或称销售收入，是利润表中最容易理解的部分，它反映了公司在报告期内销售所有产品或服务所产生的收入。在大多数情况下，只有公司主营业务收入持续增长，才是提升公司利润的最根本办法。那些在主营业务收入上徘徊不前的公司，通过其他什么办法让利润保持增长，是不正常现象。主营业务收入的增长才是体现公司市场竞争力和市场份额不断提高的标志。有些时候，公司利润虽然短期内表现不佳，但只要主营业务收入可以快速增长，能够有效扩大市场份额，也会给投资者带来信心。

　　我们对于主营业务收入的认识，不能仅局限于利润表中这几个孤立的数字，还需要到财务报表附注中了解主营业务收入的构成，因为绝大多数公司都同时经营着满足不同市场需求的若干种产品和服务，了解哪些产品和服务对主营业务收人的贡献更大、哪些领域存在增长潜力，可以帮助我们把握公司未来的表现，并且清楚哪些相关的市场和行业资讯需要密切关注。虽然主营业务收入是公司最主要、最根本的收入，但公司还有其他业务收入，如销售边角废料产生的收入以及公司投资产生的投资收益，可能还有如政府补贴、资产重组收益等构成的营业外收入等。有时候，这些非主营业务收人会成为公司利润的重要构成。但投资者对这一块收入需要非常小心，要判断它们是可持续的，还是一次性的(即非经常损益)，如果是后者，由此带来的业绩增长就很有可能只是表面繁荣，是难以持续的，业绩大涨之后就很有可能是业绩大跌。

　　(2)费用层面。公司为产生主营业务收入需要有各种投入，在账面上主要体现为主营业务成本，包括三项费用，即营业费用、管理费用和财务费用。主营业务成本是公司为产生主营业务收入需要直接支出的成本和费用，其中主要包括原材料采购成本和固定资产折旧费用。折旧部分一般变动不大，投资者更多需要关注原材料成本的变化。如钢铁公司因铁矿石价格上涨就会推升主营业务成本，降低公司盈利，所以投资者需要了解上市公司的产品和服务需要使用哪些原材料，以及原材料价格的变动情况。三项费用主要反映公司运营费用，如营销广告费用、办公费用、工资、研发费用、利息费用等，某些行业里的公司也把折旧和摊销费用放到管理费用中反映。三项费用是投资者衡量公司内部运营效率高低需要重点研究的领域，通常用占主营业务收入的比重来衡量，如果三项费用占主营业务收人比重下降或低于同类公司，说明该公司在内部管理效率上具有优势。

　　(3)利润层面。利润表上体现的利润，分别是主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。主营业务利润也称基本业务利润，是指企业从事生产经营活动中主营业务所实现的利润，即企业的主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金及附加后的差额。其计算公式为：主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加。主营业务利润的表现可以用主营业务利润率来衡量，主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。

其计算公式为：

　　主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%。

　　该指标反映公司的主营业务获利水平。

　　主营业务利润率越高，说明公司扩大再生产的能力越强;而一个微薄的主营业务利润率则会限制公司收入和业绩扩张的能力，并且增大业绩波动的风险。

　　营业利润是企业利润的主要来源。它是指企业在销售商品、提供劳务等日常活动中所产生的利润。其内容为主营业务利润和其他业务利润扣除期间费用之后的余额。

　　利润总额则是营业利润加上营业外收人，再减去营业外支出后的税前利润，将其减去所得税后就得到净利润。到了这一步，已是利润的最终体现，但由于掺杂了非主营业务收入带来的利润，持续性和可比性可能会降低，一份“干净”的净利润成绩单最好全部是由主营业务产生的利润所构成。

　　在利润表中，投资者应结合公司股价重点关注净资产报酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益等指标。

　　股票收益一般可分为资本利得、股利收益和差价收益三大类。而以送股、配股、派息为主要内容的资本利得和股利收益又与企业的各项回报水平指标密切相关，故分析好企业投人产出指标，是甄别绩优股与绩差股的试金石。这些指标包括净资产报酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。净资产报酬率=(税后净利÷净资产数额)×100%，该指标反映了股东所关心的全部资本金的获利能力。每股收益率=税后利润÷发行在外的普通股股数，该指标值代表了每一股份可获取利润的多少。股利支付率=(每股股利÷每股盈余)×100%，该指标能衡量股东从每股盈余中分到手的部分有多少，可以体现当前利益。

　　此外，报表附注也不容忽视。我们要注意报表附注上的一些重要项目的增减说明，会对阅读报表有很大帮助。有些上市公司主营收入增加很快，但流动资金也有大规模的增长，在财务报表附注中可以发现大多数流动资金都是应收账款。这种情况往往由于同行业竞争激烈，上市公司利用应收账款来刺激销售，在这种情况下上市公司不得不牺牲良好的财务状况来换得账面盈利的虚假性增长。这往往预示了该行业接下来的供求关系会发生一定的变化，投资者应有所警惕。