股票投资价值：上市公司的利润是否会持续增长？

利润可持续性的考量

　　如果一个公司的利润很高，同时现金流量也很多，那么是否就意味着该公司具有广阔的发展远景呢?答案还是不一定。

　　提高利润和现金流量的方法，无非是在提高收入和降低成本上下功夫。如果单纯追求短期的利润和现金流，公司可以只是片面地通过削减成本，压缩投资来提高利润和现金流量，比如减少当期的研究开发费用、广告费投入，推迟各种安全劳保的支出，等等。

　　如此这般，利润和现金流就会在短期内得到美化。但是，减少上述与长期发展有关的投入，公司在未来可能后继乏力，很快在竞争中处于劣势甚至出局，利润和现金流会断崖式下降。

　　真正优秀、追求卓越的高质量公司在追求“更好”和“更多”中寻求平衡，力图建立长期的竞争优势来保证盈利能力的持续提升。这些公司通过连续不断地巩固核心业务，创建新兴业务和创造未来业务，保持增长活力。

　　尽管长期发展的投入或投资会暂时影响到利润和现金流量的“漂亮”度，但是这些公司是行业的领导者，而不是简单的追随者，不断引领着未来的趋势。

　　这些公司对利润和现金流持续上升的解释是“我们正在改变着市场”，而那些单纯的短期利润和现金流追求型公司，对利润和现金流下降的解释则是“我们的市场正在改变”。

　　对于很多公司来说，当前的利润和现金流量只能解释部分的公司价值，其他则要由利润的预期增长来决定，而尚未实现的利润又依赖于公司未来的增长。所以说，当前会计期间的利润和现金流，必须为公司的进一步增长做好准备，打下基础。

　　在现金流量方面，一个专业术语是自由现金流量。该术语是指考虑所有净现值为正的投资计划或增长机会所需资金后所剩余现金流量。真正反映一个公司盈利能力的不是一般的现金流量，而是自由现金流量。

综上所述，战略性利润认为，会计报表的利润数字并不能说明任何东西，会计利润必须转化为股权价值增加值。同时，战略性利润还要求保障利润增长的可持续性。

　　也就是说，会计报表的利润数字必须经过资本成本、现金流量和自由现金流量的三次技术性调整，才能反映出一个公司名副其实的盈利能力。有关现金流量和自由现金流量的详细内容，将在后面论述。