跌破净的股票该不该买？买破净股票安全吗？

有多年炒股经验的朋友应该都知道，当行情不明朗，热点持续性不够的时候，寻找安全边际较高的品种是重点淘金的选股方向，而就当前情形来看，破净股应是可选择标的之一。

俗话说，牛市看PE，熊市看PB。当行情好的时候，市场资金更加看重个股的盈利能力，而当大势疲弱的时候，股价的安全边际就成为了资金最关注的。

安全边际的衡量标准有很多，股净资产，PB小于1，也就是股民常说的破净的时候，也是安全边际的衡量标准之一。理论上来说，净资产是一个企业破产清算的时候所值的金额（不考虑资产重估），当其市价比破产清算价更低的时候，安全边际就会出现。

但是有以下几点需要注意：

1．市净率低不代表一定有价值，需要结合ROE来考虑

在永续增长模型下，推导可得PE=PB÷ROE（此处推导过程省略）。根据此公式我们得知，即使市净率很低，如果ROE（净资产收益率）持续下降，也会导致市盈率PE始终处于高位，股价的上涨动力不足，投资价值也就不足。

说的通俗一点就是，光是市净率PB低是没用的，支撑股价上涨的最重要因素依然是盈利能力，用财务指标来表示就是ROE（净资产收益率）。最理想的组合就是低PB高ROE的组合。

2．资产重估或资产虚增导致市净率低，提防资产的贬值风险

账面净资产虽然不像净利润一般变动幅度很大，但是依然有几个因素会导致账面净资产虚高，在这种情况下，看起来很低的市净率PB也就失去的参考价值。

净资产=资产总额-债务总额

在资产中，A股中水分最大的当属商誉了。商誉是企业并购时，并购的价格大于被并购企业净资产的部分，原来记在无形资产中，后来单独列为商誉。商誉看不见，摸不着，不产生价值，不能单独被交易，减值风险极大。可谓资产中最坑人的部分。

举例来说，目前破净的众泰汽车，其每股净资产8.38元，现价5.28元，市净率PB=5.28÷8.38=0.63＜1，看起来很低了吗？

当我们拉出众泰汽车的资产负债表来看，就会发现众泰资产总额316.56亿，其中商誉65.79亿，负债总额145.73亿，扣除商誉之后的净资产=316.56-145.73-65.79=105.04亿元，扣除商誉后的每股净资产=105.04亿元÷20.3亿股=5.17元，商誉徒增了每股3元的净资产水分。