吉宏股份(002803)：中报预告超预期 跨境电商业务迎来高增长

吉宏股份(002803)：中报预告超预期 跨境电商业务迎来高增长

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2020-06-03

　　事件：公司发布2020年半年度业绩预告，预计2020H1归母净利润实现2.07亿元-2.37亿元，同比增长40%-60%(不包含入股天津长荣所获得的投资收益，预计该投资收益不低于2020H1净利润的5%)，其中，2020Q2预计归母净利润同比增长77.03%-116.40%。

　　点评：

　　业绩表现亮眼，预计电商业务延续高增长。①电商业务：从一季度数据着，电商业务是重要增长动力，单三月实现营收同比增长48.63%(增长4537万元)，净利润同比增长132.28%，疫情对海外消费者的影响在二季度延续，长期宅在家中带动公司电商业务高增长。②包装业务：

　　3月份工厂逐步恢复正常经营，考虑到二季度原材料价格回落明显，海外需求受疫情影响有所增长，预计亦贡献较大利润增长。3广告业务：目前疫情对商业活动仍有影响，预计二季度整体平稳发展。电商业务全年有望延续高增，环保包装市场潜力巨大。①上半年电商业务的高增长受益疫情冲击带动宅经济发展，目前看，海外经济、社交活动解封节奏相对较慢，以及消费者培养电商消费习惯后，将推动电商渗透率中长期提升，预计电商需求有望维持高位。此外，公司后续会开发日韩等市场，支撑电商业务发展。@2019年公司持续蓄力环保纸包装业务布局，随廊坊、厦门、孝感的QSR包装项目达产后，公司将成为国内QSR包装领域龙头。叠加限速令利好，未来公司QSR包装有望进入加速期。QSR包装的净利率亦有望高于传统包装业务，提振盈利能力。

　　盈利预测与估值：公司半年报预告业绩表现亮眼，上调目标价及业绩预测，预计2020-2022年EPS分别为1.90，2.34，2.82元，对应PE分别为18.7Xx，15.2x，126x，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨，跨境电商政策风险。