中国联通(600050)股票怎么样？中国联通(600050)股票最新分析

　　想要在股市中将一只黑马股找出来难度不少，因为黑马股并不局限在一个板块中,所以在寻找的时候需要多关注走势以及行情。下面我们来看看2020年3月25日黑马股分析。

中国联通(600050)：业务结构优化、盈利能力提升 乘风5GN起航 未来业绩稳步提升

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：侯宾/姚久花 日期：2020-03-24

　　投资要点

　　事件：3 月23 日中国联通公布2019 年年度报告：2019 年全年实现营业总收入2905.15 元，较去年下滑0.12%;实现归母净利润49.82 亿元，较去年同比增长22.09%。

　　收入结构不断优化，发展质量及盈利能力稳步提升：近三年主营业务收入结构不断优化，创新业务增长势头强劲，19 年营收占比较17 年提升6pp，政企业务实现规模突破，以“云+智慧网络+智慧应用”融合经营模式，拉动创新业务和基础业务相互促进发展。ARPU 值企稳回升，带来业绩稳步提升，同时得益于良好的成本管控，盈利能力保持快速提升，EBITDA 达到947 亿元，同比增长11.1%;近三年中国联通自由现金流累计超千亿元，现金流充沛;资产负债率逐步下降，财务实力显著增强。

　　加码5G 建设，推动5G 建设节奏提速：预计2020 年5G 资本开支约为350 亿元，较去年同比增长约343%，力争在今年三季度完成新增共建共享基站25 万站，覆盖全国所有城市。2020 年全年总体的资本开支约为700 亿元，较去年同比增长约24%，其中移动网络支出占比提升4pp。

　　随着5G 网络建设的加快，加上5G 终端价格持续下降和普及、创新应用不断推出，预计5G 登网用户将于下半年快速发展，截至2020 年年底，5G 用户有望达到5000 万人。同时三大运营商作为5G 建设的主力军，随着经营状况的逐步向好，有望持续加码5G 建设，推动国内5G部署加速。

　　5G 共建共享，高效提升竞争优势，：目前中国联通与电信在全国范围内合作共建一张5G 网络，已经开通5G 基站5 万站，双方共节省投资成本约100 亿元。除5G 网络外，中国联通计划未来与中国电信在4G 室分、光纤、机房以及管线等各方位加强共建共享。5G 业务呈现出“先培育、后规模”，即收入贡献先低后高的趋势，因此需要关注短期与长期市场的不同的侧重点，同时在5G行业解决方案中融入5G+ABC元素，是形成核心竞争力的关键。

　　盈利预测与投资评级：我们持续看好中国联通未来业绩稳健增长，预计2020-2022 年的营业收入分别为3044 亿元、3215 亿元以及3485 亿元，归母净利润分别为60.64 亿元、70.24 亿元以及92.01 亿元，EPS 分别为0.2 元、0.23 元以及0.3 元，对应的PE 分别为26X/23X/17X，维持“买入”评级。

　　风险提示：5G 产业季度不及预期;运营商营收承压;5G 网建进度不及预期。